國藥控股重上各主要平均線

國藥控股（1099）主營醫藥及醫療器械分銷業務，為中國最大的醫藥分銷商之一，擁有龐大的分銷網絡。截至2025年9月30日止首三財季，集團的收入4,315億元（人民幣，下同），按年下跌2.5%，純利增加0.5%至53億元。單計去年第三季度，純利按年增加13%，扭轉2025年上半年純利倒退的情況。醫藥分銷業務為主要收入來源，去年上半年收入佔比達73.6%。內地的集中採購和國談政策的持續推進，市場競爭加劇，造成醫藥分銷業務體量下降。

去年上半年，集團各公司持續關注並加速國談品種的引入，國談品種銷售額保持快速增長，銷售收入及毛利額同比均實現雙位數增長，有效支撐板塊業務穩定發展。去年底，集團與復宏漢霖（2696）訂立新的經銷框架協議，新協議設有建議年度上限，2026年至2028年各年分別不超過38.7億元、39.01億元及44.53億元，合計122.2億元；期滿後可自動續期三年。國藥為百濟神州（6160）等多款重磅新藥完成全國首單落地，透過覆蓋全國的分銷網絡優勢，提升新藥的推廣效率。集團將於3月20日舉行董事會會議，公佈2025年度業績。

據港交所股權變動顯示，國藥控股今年3月4日獲Lazard Asset Management入市增持363.7萬股股份，場內以股平均20.6296元（港元，下同）作價，最新持股量增至12.25%。走勢上，今年2月25日升至22.34元遇阻回落，跌至100天線回升，重上10天、20天和50天線，STC%K線續走高於%D線，MACD熊差距收窄，可考慮20.5元以下吸納，上望23元，不跌穿19.3元續持有。

金利豐證券研究部經理黃智慧

trurywong@kingston.com.hk

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份