滙控明放榜料少賺9.7% 市場盼為私有化恒生解畫

頭條日報 P16 頭條財經 |709 字 |2025-10-27

滙豐控股（005）明日將公布季度業績。券商平均預測滙控第3季列帳基準除稅前利潤76.58億美元（約597.32億港元），按年跌9.7%，按季則升21.1%，派息10美仙。以此推算，滙控首9個月稅前盈利料為234.68億美元，按年跌21.9%。市場仍甚關注滙控私有化恒生（011），冀管理層在季績會上有更清晰解說，尤盼給予有關協同效益的量化指引。

據滙控綜合十多間券商平均預測，其第3季收入167.19億美元，按年微跌1.6%，其中銀行業務淨利息收入106.02億美元，大致持平；費用與其他收入則降至61.17億美元。市場續關注滙控受恒生所拖累涉及本港商業房地產（CRE）的信貸質素，券商平均料滙控季內的預期信貸損失按年增加4.3%至10.28億美元，按季則跌3.5%。

冀發協同效益量化指引

市場對滙控私有化恒生仍有很多疑問，香港股票分析師協會理事溫傑期望滙控管理層能在季績會上清楚解說此舉，包括私有化時機是否合適、為何作價高達1.8倍市帳率、有何具體協同效益。他指由於滙控季績和派息料無驚喜，加上滙控已明言連續3季度停回購，故料其股價短期於現水平徘徊，若股價降至100元，建議投資者可考慮分階段吸納。

摩根大通相信，滙控私有化恒生帶來的短期影響已反映，但在其管理層缺乏量化指引下，投資者尚未將私有化帶來的任何收入協同效應或成本最佳化納入考量。

摩通預計滙控管理層將在交易完成後，或於明年第2季，將就潛在協同效益提供更清晰的說明。滙控因恒生私有化由今年第3季至明年首季都不會回購股份，料到2026/2027年才進行50億美元回購。

金利豐證券研究部執行董事黃德几則認為，滙控將恒生私有化有助釋除市場對恒生涉及CRE壞帳的疑慮，相信滙控足可承受來自恒生有關敞口的壓力，但關注私有化行動對滙控未來派息及盈利能力的影響，而滙控暫停回購3季度，會令股價現階段難有大突破。