明報 - 中移動息率具吸引力 中長線部署

標籤：金利豐證券

文章日期：2026年6月15日

早前有報道指，內地計劃未來5年投入2萬億元人民幣，在全國各地興建數據中心，目標為建立一個覆蓋全國的算力網，而內地電訊商將負責大部份數據中心的營運服務。然而，對於資金來源和投放形式，仍然屬不明朗因素，而且至今尚未獲得官方渠道確認，因此對電訊商前景不宜過份悲觀和樂觀。中資電訊業務的基本因素穩健，在目前利率環境下，仍具吸引力。

中移動（941）在內地電訊市場具領導地位，擁有龐大的客戶群，而且經營現金流充裕，較具防守性。 2026年第一季度，集團營運收入為2,665億元（人民幣，下同），按年增長1%，其中，主營業務收入2,199億元，按年下跌1.1%，惟其他業務收入增加12.7%至466億元，收入佔比提升至17.5%。首季度，集團純利293億元，按年下跌4.2%，EBITDA下降5%至767億元。集團財務穩健，今年首季度的經營業務現金流入淨額804.8億元，按年增加93.8%，期末手持現金增加至1,552.9億元。現價計，預測股息率達6.7厘。

今年首季度，集團的移動客戶數淨增加376萬戶，扭轉去年第四季淨減371萬戶；於今年3月31日，移動通信客戶總數為10.09億戶，其中5G客戶數目6.68億戶，首季淨增2,600.4萬戶。另外，隨著人工智能（AI）應用愈來愈廣泛，推動雲端算力的需求，集團的「AIDC+網絡+算力+運維」服務能力明顯提升。集團目前預期今年的資本開支為1,366億元，按年下跌9.5%，其中378億元用於計算網絡、89億元用於AI網絡。

走勢上，今年5月19日呈「射擊之星」的利淡形態，形成下降軌，惟STC%K線升穿%D線，MACD熊差距收窄，可考慮80元（港元，下同）以下分階段吸納，若以大成交突破86.4元阻力，升勢有望持續，不跌穿78.4元續持有。

金利豐證券研究部經理黃智慧

trurywong@kingston.com.hk

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份