華富財經網 - 聯想低位回升 伺機跟進

根據國際數據資訊（IDC）的最新報告，聯想（992）2026年第一季度出貨1,650萬台個人電腦(PC)，雖然按季下跌15%，但按年增加9%，增速遠高於市場平均水準，市佔率達25.5%，居全球首位。聯想集團（992）作為全球領先的個人電腦製造商，截至2025年12月30日止的第三財季，集團的收入按年增加18%，達222億美元的歷史新高，純利倒退21%至5.46億美元；若剔除一次性重組費用、認股權證的非現金公允值收益、可換股債券的名義利息及其他非現金項目的影響後，調整後的權益持有人應佔溢利按年增加36%至5.89億美元。

隨著人工智能（AI）快速發展，集團截至2025年12月30日止的第三財季人工智能相關收入按年增加72%，佔集團總收入達32%；三大業務集團收入均錄得雙位數按年增長。集團持續投資於加强全線產品組合的人工智能（AI）能力。第三財季，研發費用按年增加3%至6.37億美元，研發支出於集團總收入的佔比維持在3%。集團上月發布兩款面向AI Agent原生運行的智能終端，包括面向消費市場的「YOGA AI Mini」，以及針對企業場景的「Think AI Tiny」。

由個人電腦、平板電腦、智能手機及其他智能設備業務組成的智能設備業務（IDG），第三財季收入增長 14%至157.6億美元，經營溢利上升15%至11.5億美元。基礎設施方案業務（ISG）的營收創季度新高，達52億美元，按年增加31%，經營表現較上一季有所提升。AI服務器的需求保持穩健，營收錄得高雙位數按年增長。至於方案服務業務（SSG），季度收入按年增加18%，已連續第19個季度錄得雙位數的按年收入增長，運營利潤率達 22.5%，接近歷史高位。

第三財季的經營現金流9.52 億美元；自由現金流升至4.51億美元，期末淨現金7.1億美元。走勢上，今年4月起形成上升軌，10天線走高於其他平均線，STC%K線續走高於%D線，MACD牛差距擴闊，可考慮10.6元以下吸納，目標阻力12.8元，不跌穿9.8元續持有。

金利豐證券研究部經理黃智慧

trurywong@kingston.com.hk

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份