萬洲國際佈局全球化 具行業優勢

萬洲國際（288）為全球領先的豬肉企業，業務涵蓋生豬養殖、屠宰、肉製品加工及銷售的全產業鏈，業務遍及內地、北美和歐洲。集團旗下美國史密斯菲爾德食品（Smithfield Food，美：SFD）和中國雙匯發展（滬：000895）具有知名度，穩定市場份額。截至2025年9月30日止首三季度，萬洲國際的收入204.77億美元，按年增加8.5%，經營利潤上升7.3%至19.26億美元。期內，生物公允價值調整前純利按年增長8%至11.68億美元，生物公允價值調整後的純利上升5.5%至12.15億美元。

2025年首三季度，集團的肉製品銷量下降2.2%至223.1萬公噸，期間肉製品收入上升3.3%，受惠於售價提高，北美收入上升5.7%，歐洲收入上升11.8%，而中國由於銷量下跌，收入減少6.6%。至於豬肉銷量，按年上升8.4%至296.7萬公噸，主要原因就是屠宰量增加。2025年首三季度，豬肉的經營利潤大幅上75.6%至3.88億美元，主要是基於北美的生豬養殖業務轉虧為盈；由於美國需求堅挺，期間的平均生豬價格上升13.2%至每公斤1.60美元；惟中國和歐洲的經營利潤分別下跌14.6%和22%。

另外，史密斯菲爾德（Smithfield Foods）日前公佈以每股102美元現金，收購熱狗品牌Nathan's Famous全部已發行流通股，涉資4.5億美元，預期交易將於上半年完成。Smithfield Foods表示，是次收購將令集團的包裝肉類業務「釋放新的成長潛力」，提高包裝肉類業務利潤率，並鞏固集團的長期銷售額和現金流。

萬洲2025年全年股價累計升幅達76%，跑處贏大市。現價計，2025年預測股息率6.3厘。走勢上，去年12月24日高見9.06元後橫行整固，MACD熊差距收窄，STC%K線續走高於%D線，可考慮8.5元以下吸納，中線上望9.7元，升勢有望持續，不跌穿8元續持有。

金利豐證券研究部經理黃智慧

trurywong@kingston.com.hk

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份