創科跌勢有望喘穩

美國總統特朗普表示，他提出對中國貨加徵100%關稅的措施不能長期維持，緩和中美貿易緊張局勢。創科實業（669）主要從事產銷電動工具，以及地板護理及清潔，其產品出口至美國業務佔比高。不過，集團通過多元化生產基地，包括中國、越南、墨西哥、美國，減少對單一市場的依賴，提升供應鏈韌性。2025年上半年，按當地貨幣計算，集團在北美錄得 8.1%的銷售額增長，歐洲上升10.4%，而 其他地區銷售額則下跌3.4%。

按當地貨幣計算，2025年上半年，集團的銷售額78億美元，按年增加 7.5%，純利上升14.2%至6.28億美元，除利息及稅項前盈利（EBITDA）上升13.3%至7.09億美元。整體毛利率上升0.4個百分點至40.3%，主要受惠於高利潤業務、專注於消費品牌的盈利能力，以及改善全球製造業務的運營。2025年上半年，集團的自由現金流4.68億美元，期末處於淨現金狀況。存貨周轉日由104日減少1日至 103日，應收賬款周轉日維持60日。

電動工具業務為主要收入來源，今年上半年，按當地貨幣計算，分部售額按年增加8.3%至 74億美元，佔總收入的94.8%。旗艦品牌MILWAUKEE業務銷售額增加11.9%；而 RYOBI 的收入則增長 8.7%。MILWAUKEE的主要產品類別均表現理想，戶外園藝工具（OPE）及個人安全裝備（PPE）業務的表現領先產品組合的平均水平。至於RYOBI ，透過充電式系統的龐大產品組合，客戶可從眾多創新解決方案中挑選產品，藉此擴大現有組合。

至於地板護理及清潔業務，營運利潤按年增加3.6%至970萬美元，按當地貨幣計算，營業額則下降 4.8%至 4.08億美元。另外，集團在今年9月和10月分別遭 Pudwill Stephan Horst和Jojo Camille減持25萬股和10萬股，最新持股比例降至0.06%和0.61%；惟減持比重不高，相信對股價影響已反映。

走勢上，9月19日升至105.5元遇阻回落，形成下降軌，惟昨日重上10天和100天線，MACD熊差距收窄，STC%K線續走高於%D線，可考慮90元以下吸納，反彈阻力105.5元，不跌穿84.2元續持有。

黃德几

正向教育證券投資分析課程首席資深導師

證券商協會會董

香港股票分析師協會理事

金利豐證券研究部執行董事黃德几

證監會持牌人士

並無持有上述股份

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