晶苑國際（2232）產品組合主要包括休閒服、運動服及戶外服、牛仔服、貼身內衣及毛衣，客戶包括UNIQLO、GAP、Levi's、Victoria's Secret、adidas等知名服裝品牌。截至2025年6月30日止中期，集團的收益12.29億美元，按年上升12.4%，純利增加17%至9,826.5萬美元。整體毛利率上升0.2個百分點至19.7%。純利率由7.7%升至8%。今年上半年，集團銷售額按卸貨港的地理位置，亞太地區（主要包括日本、中國和南韓）和北美洲的銷售佔比分別為38.9%和37.6%，歐洲（主要包括英國、法國、德國和荷蘭）的佔比為20.6%。

集團在越南擁有重要生產設施，其產量佔總產量逾六成，亦是集團面向北美市場的主要出口基地，此外在中國、柬埔寨、孟加拉和斯里蘭亦有生產設施。位於越南北部的自建布廠在2024年底開始施工，正按計劃興建。集團正積極評估於歐洲周邊地區設立新生產基地的可行性，藉此縮短運輸時間，以加強應對歐洲市場的能力。今年上半年，集團的資本開支為6,000萬美元。

今年上半年，正向經營現金流量為1.55億美元，今年6月底，集團持有正面淨現金狀況5.17億美元，資本負債比率為零。期內，貿易應收款項及應收票據平均周轉天數為62天，較2024年年內52天增加10天，存貨平均周轉天數增加11天至59天。集團中期股息每股16.3港仙（約2.1美仙），按年增加18.1%，派息比率為60%。現價計，預測股息率約5.7厘。

走勢上，9月15日升至7.3元遇阻回落，目前失守10天和20天線，MACD維持熊差距，惟STC%K線回升至接近%D線，可考慮6.5元以下吸納，目標阻力7.3元，不跌穿6元續持有。

金利豐證券研究部經理黃智慧

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筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份