聯想集團突破向上

標籤：金利豐證券

文章日期：2025年10月9日

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人工智能（AI）全球快速發展，市場對於AI熱未有冷卻，資金繼續追捧相關概念股。聯想集團（0992）作為全球領先的個人電腦製造商，截至2025年6月30日止的第一財季，根據IDC報告，聯想集團全球個人電腦市場份額24.6%，創下新高，較去年同期提升1.7個百分點。聯想集團計劃將旗下全系列產品（包括PC、伺服器、雲端服務等）全面導入AI，例如推出多款具備本地AI運算能力的筆記型電腦，如 ThinkPad X1 Carbon AI，搭載專用AI晶片與Copilot+功能。

截至2025年6月30日止的第一財季，聯想集團的業績表現優於預期。期內收入188.3億美元，按年上升22%，創有史以來最高第一季度收入；純利增加108%至5.05億美元，經營溢利上升59%至7.85億美元，惟毛利率減少1.9個百分點至14.7%，主要由於產品組合變化和基礎設施方案業務集團較低的利潤率。按非香港財務報告準則計算，經調整的權益持有人應佔溢利按年增加 22%至3.89億美元。研發投資按年增加10%至5.2億美元，帶動混合式人工智能策略的發展，並加強集團產品組合的人工智能能力。

由個人電腦、平板電腦、智能手機及其他智能設備業務組成的智能設備業務（IDG），今年第一財季收入增長 18%至134.6億美元，經營溢利上升15%至9.5億美元。期內，智能手機業務連續七個季度錄得雙位數同比收入增長，並在中國以外的市場份額達到創紀錄的新高。基礎設施方案業務（ISG）的收入按年增加36%至42.9億美元，主要得益於主要客戶在雲端的投資增加，以及企業市場的擴張，導致伺服器需求強勁，惟經營虧損3,727萬美元擴大至8,552萬美元。

至於方案服務業務（SSG），在2025/2026財年首季再錄得創紀錄的收入，收入按年增加20%至22.6億美元，經營溢利上升26%至5億美元，得益於先進服務及人工智能驅動解決方案的全棧式產品組合。另外，非個人電腦收入佔三大業務總收入的比例增加至47%。走勢上，今年4月9日低見6.265元後止跌回升，形成上升軌，昨日呈「大陽燭」突破向上，STC%K線升穿%D線，MACD熊轉牛差距，可考慮11.8元以下吸納，目標阻力13.3元，不跌穿11.2元續持有。

金利豐證券研究部經理黃智慧

trurywong@kingston.com.hk

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份