中央扶持內需消費 李寧有望從中受惠

標籤：金利豐證券

文章日期：2026年3月4日

全國兩會北京召開，市場憧憬刺激消費帶動內需，將繼續為政策大方向。李寧（2331） 在體育用品行業具品牌優勢，以經營李寧品牌專業及休閑運動鞋、服裝、器材和配件產品為主，有望從中受惠。據聯交所資料顯示，The Capital Group於上周五（2月27日）增持李寧92萬股，每股平均價22.4111元，涉資2,061.82萬元，由原本低於5%增至5.01%，成為需要披露的持股門檻。此前，BlackRock（貝萊德）在今年2月4日增持李寧400萬股，令持股量增至5.04%，而最新持股量為5.33%。

截至2025年12月31日止第四季度，李寧銷售點（不包括李寧YOUNG）於整個平台的零售流水按年錄得低單位數下跌。就渠道而言，線下渠道（包括零售及批發）錄中單位數下跌，其中零售（直接經營）渠道錄得低單位數下跌，批發（特許經銷商）渠道錄得中單位數下跌；電子商務虛擬店舖業務錄得持平。

截至2025年12月31日，於中國，李寧銷售點數量（不包括李寧YOUNG）共計6,091個，全年淨減少26個；李寧YOUNG銷售點數量共計1,518個，全年淨增加50個。另外，李寧為中國奧委會及中國體育代表團的合作夥伴，今年為米蘭冬季奧運會，有望提升品牌形象，增加曝光。不過，集團仍然面對折扣壓力、國際競爭等情況。

走勢上，今年2月25日高見23.42元遇阻回落，期後形成下降軌，失守10天、20天，昨日更跌穿50天線，STC%K線續走低於%D線，MACD熊差距擴大，宜候低19.8元以下吸納，反彈阻力23.4元，不跌穿18.9元續持有。

金利豐證券研究部經理黃智慧

trurywong@kingston.com.hk

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份