中銀航空租賃提高機隊結構質素

標籤：金利豐證券

文章日期：2026年1月21日

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全球航空出行需求持續復甦，波音、空客等主要製造商有大量在手積壓訂單，航空租賃市場回升，中銀航空租賃（2588）有望從中受惠。集團作為全球前五大飛機租賃公司之一，機隊規模持續擴張。集團2025年第四季度執行66項交易，全年共執行333項交易，其中第四季度承諾購買14架飛機，全年承諾購買160架飛機；第四季度交付16架飛機，全年淨交付總數為51架。集團2025年出售35架自有飛機及1架代管飛機，提高機隊結構質素，進一步提升資產價值。

截至2025年12月底止，集團的投資組合共計815架╱台自有、代管及已訂購的飛機和發動機，當中451架自有飛機的平均機齡為5.0年、平均剩餘租期為7.8年，訂單簿包括337架飛機，代管機隊包括16架飛機。截至2025年12月底止，自有及代管機隊的客戶群覆蓋46個國家及地區的87家航空公司。2025年全年，自有飛機利用率保持在100%。集團的租賃租金收入，來自以長期基礎訂立的租約。2025年6月底，集團自有機隊中約78.5%的租約預定到期日期為2031年或之後，2026年之前並1%的租約到期。得益於飛機交付量提升以及飛機銷售的時機及構成，租費因子由2024年上半年的9.8%上升至2025年上半年的10.3%。淨租賃收益率由2024年上半年的7%提升至7.5%。

集團日前公佈，發行5億美元固定利率票據，票據年息4.375%，於2033年到期。集團背靠大股東中國銀行（3977），資金成本具優勢，2025年上半年平均資金成本為4.6%。不過，俄羅斯收回飛機的一次性撥回減值費用，將影響2025年全年的盈利表現。現價計，預測股息率約3.4厘。走勢上，各主要平均線呈順向排序屬利好，惟MACD牛差距數窄，STC%K線跌穿%D線，宜候低79元以下吸納，中線目標88元，不跌穿74.4元續持有。

金利豐證券研究部經理黃智慧

trurywong@kingston.com.hk

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份