德翔海運船隊年輕具優勢

標籤：金利豐證券

文章日期：2025年12月17日

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德翔海運（2510）主要提供貨櫃航運服務，專注於亞太地區提供頻繁航線服務，並拓展中長途及遠洋航線，合共掛靠全球約60個港口。集團擁有年輕船隊，2025年6月底，集團營運船舶總數為47艘，總運力達140,726 TEU；自有船舶共計34艘，提供81,129 TEU的運力，平均船齡約為3.8年，遠低於行業平均，而且營運成本較具優勢。今年上半年，集團總航運量為818,480 TEU，貨櫃航運服務總收入按年提升15.8%至5.86億美元，佔總收入的91.3%。整體平均每TEU運費由608美元上升至715美元。亞太市場仍為集團主要營收來源，佔總體貨櫃航運服務收入的83.4%。

中東地區局勢不穩，原有航線通行風險加劇，船舶被迫繞行更長的替代航線，航程延長不僅增加運輸時間，更推高燃油、人力等運營成本，進一步助力海運價格走強。不過若全球需求回落或供給增加，運價可能出現下行風險2025年上半年，總收入6.41億美元，按年增加18.7%。期內，純利增加2.2倍至1.89億美元。整體毛利率由2024年上半年的8.7%，增加11.1個百分點至19.8%，主要由於平均運費的上漲速度較銷售成本的增加速度快。截至今年9月30日止首三季，集團的收入及航運量保持穩定，收入9.63億美元，按年上升0.5%，航運量按年下跌1.2%至223萬個標準箱。

集團的財務狀況穩健，於2025年6月30日現金及約當現金5.86億美元，未產生任何銀行借款，資本負債率為零。走勢上，2025年11月4日高見9.55元後遇阻回落，先後失守多條主要平均線，MACD熊差距收窄，STC%K線續走高於%D線，可考慮7.7元以下吸納，反彈阻力9.55元，不跌穿6.8元續持有。

金利豐證券研究部經理黃智慧

trurywong@kingston.com.hk

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份