明報財經網 - 銀娛重上10天線 跌勢有望喘穩

標籤：金利豐證券

文章日期：2026年5月13日

內地政府去年進一步放寬赴澳旅遊的靈活性，包括容許珠海居民「一周一行」及橫琴居民「一簽多行」等，支持澳門旅遊業發展。銀娛（27）2026年第一季度，淨收益為124億元，按年上升11%，按季下跌10%；經調整EBITDA為36億元，按年增長8%，按季下跌17%。集團表示，季度變動受運氣因素影響，博彩業務淨贏率略為偏低，令經調整 EBITDA減少約200萬元。淨贏率正常化後，經調整EBITDA為36億元，按年上升21%，按季持平。

今年第一季度，集團博彩收益總額為127港元，按年上升16%，，其中，中場博彩收益總額按年上升17%至96億元，貴賓廳博彩收益總額按年上升18%至23億元，角子機博彩收益總額按年上升8%至7.85億元。「澳門銀河」為集團最大的收益及盈利貢獻來源，今年首季度淨收益為 103億元，按年上升 13%，經調整 EBITDA按年上升 11%至33億元；2026年第一季度，九間酒店的平均入住率為 99%。

澳門銀河嘉佩樂在今年2月正式開業，其業務持續提升。另外，集團正在為澳門星際酒店進行全面的翻新和升級工程，預計所有客房將於2027年第一季前全面翻新。集團正持續推進第四期的裝修工程，將引進多個首次進駐澳門的高端酒店品牌、擁有5,000個座位的劇院、餐飲等，聚焦非博彩業務，預計將於2027年竣工。集團將在5月底與全球頂級綜合格鬥組織UFC合作舉辦格鬥周，6月將舉辦伍佰& China Blue Rock Star 2世界巡迴演唱會，及姜濤的演唱會，有助吸引到訪旅客。

集團財務穩健，截至今年3月底現金及流動投資為392億元，扣除負債27億元後之淨額為 365億元。另外，隨著集團第四期項目資本支出將於今年見頂，加上手持淨現金，有助進一步提升派息比率。走勢上，昨日重上10天線，STC%K線續走高於%D線，MACD牛差距擴，可考慮32元以下吸納，反彈阻力37.2元，不跌穿30元續持有。

金利豐證券研究部經理黃智慧

trurywong@kingston.com.hk

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份