明報 - 騰訊短線走勢料改善

標籤：金利豐證券

文章日期：2026年7月6日

騰訊（0700）為內地互聯網的巨頭，隨著上月底微信AI Agent進行Beta測試，部分用戶已在微信消息列表看到綠色眼睛圖標入口，反映其AI佈局有望逐步體現。今年4月，集團發佈了基於重構後的AI基礎設施上搭建的Hy3 preview 大語言模型，並WorkBuddy支持跨應用協同。自2026年4月28日以來，以token消耗量計，其已成為OpenRouter上最廣受使用的模型。

截至今年3月底止季度，騰訊的收入1,964.58億元（人民幣，下同），按年增加9%，純利上升21%至580.93億元，而非國際財務報告準則（Non-IFRS）的盈利上升11%至679.05億元。毛利率由去年同期的56%提升至57%。期內，集團經調整經營盈利按年增長9%，至756.27億元，若剔除新AI產品（即Hy、元寶、CodeBuddy、WorkBuddy及QClaw之收入、成本及開支）的經調整經營盈利則為844億元，按年增加17%。

遊戲業務作為騰訊的傳統強項，繼續保持領先優勢。今年第一季度，增值服務業務按年增長4%至96億元。本土市場遊戲收入增加6%至454億元，《王者榮耀》、《和平精英》等長青遊戲在本季流水創下新高；國際市場遊戲收入上升13%至188 億元。營銷服務業務今年第一季的收入按年增加20%至382億元，受惠於升級AI驅動的廣告推薦模型，擴展了微信生態系統內的閉環營銷能力，從而帶動廣告表現提升及廣告單價增長。

於2026年3月31日，集團的現金淨額為1,469億元，2026年第一季的自由現金流為567億元，反映經營活動所產生的現金淨額1,014億元，部分被資本開支付款370億元（主要用於支持集團AI相關的投入）、媒體內容付款59億元及租賃負債付款18億元所抵銷。集團的財務穩健，支持持續推進股份回購計劃。走勢上，2026年6月26日跌至 411元（港元，下同）止跌回升，昨日重上20和50天線，STC%K線續走高於%D線，MACD牛差距擴，可考慮430元吸納，反彈阻力485元，不跌穿411元可以繼續持有。

金利豐證券研究部經理黃智慧

trurywong@kingston.com.hk

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份