德翔海運跌勢有望喘穩 伺機跟進

美國關稅政策措施，促使許多企業將生產基地轉移至東南亞地區，例如越南、泰國等。德翔海運（2510）主要提供貨櫃航運服務，專注於亞太地區提供頻繁航線服務，有望受惠於區內貿易增長和供應鏈轉移。2025年上半年，總收入6.41億美元，按年增加18.7%。期內，純利增加2.2倍至1.89億美元。整體毛利率由2024年上半年的8.7%，增加11.1個百分點至19.8%，主要由於平均運費的上漲速度較銷售成本的增加速度快。

今年上半年，集團總航運量為818,480 TEU，較2024年同期略為減少，惟貨櫃航運服務總收入按年提升15.8%至5.86億美元，佔總收入的91.3%。整體平均每TEU運費由608美元上升至715美元。亞太市場仍為集團主要營收來源，佔總體貨櫃航運服務收入的83.4%。今年6月底，集團營運船舶總數為47艘，總運力達140,726 TEU；自有船舶共計34艘，提供81,129 TEU的運力，平均船齡約為3.8年，營運成本較具優勢。

集團的財務狀況穩健，於2025年6月30日現金及約當現金5.86億美元，未產生任何銀行借款，資本負債率為零。走勢上，8月25日高見10.34元後遇阻回落，先後失守10天、20天和50天線，MACD熊差距擴闊，惟STC%K線回升至接近%D線，宜候低8.5元以下吸納，目標阻力10.4元，不跌穿7.8元續持有。

金利豐證券研究部經理黃智慧

trurywong@kingston.com.hk

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份