石藥(01093)加大研發投入，股價具反彈空間

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理 由　：

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石藥集團 (01093)

建 議 　：吸納($8.00以下)

止 蝕 　：$7.10 目 標　 ：$9.70

理 由　：

　　石藥集團(01093)截至2025年9月30日止九個月，營業額和純利均出現倒退。2025年首三季度，收入198.9億元（人民幣，下同），按年下跌17.2%，純利減少7.2%至35.1億元；撇除按公平值計入損益的金融資產公平值變動，及以股份為基礎僱員酬金開支後，基本溢利為30.79億元，按年減少23%。由於藥品集中帶量採購，以及國家醫保藥品目錄內藥品的價格調整等行業政策影響，成藥收入下跌17.2%至154.5億元，但原料產品及功能食品收入分別升10.3%和11.2%。

　　集團持續加大創新研發投入，2025年首三季度的研發費用較去年同期增加7.9%至41.85億元，約佔成藥業務收入27.1%。集團早前公布，集團開發的鹽酸伊立替康脂質體注射液（商品名：多恩益）的新適應症已獲得國家藥品監督管理局批准。目前，該產品用於胰腺癌術後輔助治療的關鍵註冊III期臨床試驗正在進行中。另外，根據聯交所資料顯示，石藥主席蔡東晨於今日增持公司1345萬股，每股平均價8.1957元（港元，下同），涉資1.1億元，最新持股量增至25.26%。

　　走勢上，12月18日呈「大陽燭」見突破，先後重上10天、20天和50天線，MACD牛差距擴大，STC%K線續走高於%D線，可考慮8元以下吸納，反彈阻力9.7元，不跌穿7.1元可以繼續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

※　筆者無持有上述股份任何權益

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