明報 - 國際金價回升 紫金礦業具反彈空間

標籤：金利豐證券

文章日期：2026年4月8日

美國總統特朗普同意暫停對伊朗轟炸和攻擊兩周，刺激金價造好，現貨金升上每盎4,800美元。另外，內地連續十七個月增持黃金，今年3月份黃金儲備，按月增加16萬盎司，至7,438萬盎司。紫金礦業（2899）為有色金屬行業龍頭，截至2025年12月31日止年集團營收、利潤等關鍵經濟指標再創歷史新高。2025年度，集團實現營業收入3,491億元（人民幣，下同），按年上升15%，純利增加62%至518億元，首次突破500億元盈利關口。整體綜合毛利率按年上升7.36個百分點至27.73%，若剔除冶煉加工產品後，礦產品毛利率為61.56%，按年增加3.59個百分點。集摶擬派末期股息每股38分，按年增加35.7%。

集團擁有豐富的礦產資源，目前保有資源總量金超4,600噸、銅約1.1億噸、鋅（鉛）超1,200萬噸、當量碳酸鋰超1,800萬噸。2025年，集團礦山產金89,544千克（2,878,919 盎司），按年上升23%。根據中國黃金協會數據，2025年中國實現礦山產金381噸，公司礦山產金相當於中國總量的23%。展望2026年，集團計劃礦產金105噸、礦產銅120萬噸和礦產銀520噸，按年升幅分別為17%、10%和18%。另外，集團目標2028 年當量碳酸鋰產量將提升至介乎27至32萬噸。

集團去年成功分拆紫金黃金國際（2259）至香港聯交所上市，推動公司旗下境外黃金資產獲得價值重估。目前，貢獻公司約20%歸母淨利潤的紫金黃金國際，市值約為公司總市值的50%，穩居全球第四大黃金上市公司。去年度，經營活動產生的現金流量淨額754億元，按年增加54%，歸母淨資產上升33%至1,855億元，資產負債率下降3.63 個百分點至51.56%，資產結構更加優化。

走勢上，今年3月23日回落至31.66元（港元，下同）止跌回升，重上10天和20天線，STC%K線續走高於%D線，MACD牛差距擴大，可考慮36元以下吸納，目標阻力46.98元，不跌穿31.66元續持有。

金利豐證券研究部經理黃智慧

trurywong@kingston.com.hk

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份