明報 - 美的集團擴張海外業務 具增長動力

標籤：金利豐證券

文章日期：2026年4月2日

內地家電龍頭美的集團（0300）截至2025年12月31日止年度的營收和利潤均保持穩定增長。2025年度，收入4,585億元（人民幣，下同），按年上升12.1%，純利增加14%至439.5億元，營業利潤增加16.9%至547.4億元。去年度，整體毛利率保持穩定，為26.2%。美的持續加大研發投入，2025年度研發開支增加9.6%至178億元，研發開支費用率為3.9%。期內，智能家居業務實現收入按年增加增長11.3%至2,999億元，佔總收入的65.4%。集團持續推動「COLMO+東芝」雙高端品牌戰略，2025年度雙高端品牌整體零售額實現按年雙位數增長。

2025年度，中國實現收入增長9.4%至2,626億元，其他國家或地區實現收入1,959億元，上升15.9%，佔收入比重分別為57.3%和42.7%。美的海外自有品牌（OBM）業務增長迅速， 2025年OBM業務收入已達到智能家居業務海外收入的45%以上。在歐洲區域，順利完成收購TEKA，實現在家電產品的研發、製造、銷售及渠道等方面資源的深度協同。在亞太區域，2025年，東芝白電在日本的冰箱、洗衣機、空調、微波爐、電飯煲和吸塵器等六大品類的合計零售額市場份額佔比提升至16% 以上；整體銷售收入按年增長超過10%，其中空調品類按年增長超過30%。

美的去年度機器人與自動化業務收入按年增加8%至310億元。集團旗下的德國機械人公司庫卡集團，產品應用於汽車、電子和消費品等行業。2025年，庫卡集團的收入恢復增長，在中國的業務表現尤為突出，同期庫卡中國的收入貢獻佔比接近30%。集團擬派末期股息每股3.8元，按年升8.6%，連同中期息0.5元，全年派息4.3元；現價計，股息率為5.8厘。另外，美的集日前通過回購專用證券帳戶，首次以集中競價方式回購130.51萬股A股，佔總股本的0.0172%，支付總金額約1億元。

走勢上，今年2月23日升至95元（港元，下同）遇阻回落，3月30日跌至77.65元止跌回升，上週五重上20天線，STC%K線續走高於%D線，MACD熊轉牛差距，可考慮83.5元以下吸納，目標阻力95元，不跌穿77.65元續持有。

金利豐證券研究部經理黃智慧

trurywong@kingston.com.hk

筆者為證監會持牌人士

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