阿里健康（0241）為阿里巴巴（9988）在大健康領域的旗艦平台，結合「人工智能+醫療保健」，構建線上線下協同的智慧醫療生態體系。醫藥自營業務為主要收入來源，截至2025年3月底止年度，分部收入按年增加10%至261.24億元（人民幣，下同），佔總收入的85.4%。期內，在線自營店的年度活躍消費者數與ARPU（每用戶平均收入）持續增長，庫存單位（SKUs）按年增長33.6%至123萬。期內，天貓健康平台業務穩定發展，年度GMV（商品交易總額）保持健康增長，支付口徑的年度活躍用戶數（過往於十二個月內在天貓健康平台實際購買過一次或以上商品的消費者）持續提升。

截至2025年3月底止年度，集團的總收入305.98億元，按年增加13.2%，純利上升62.1%至14.32億元；而經調整淨利潤額按年增加35.6%至19.5億元，調整後淨利潤率由5.3%提升至6.4%。受惠於集團深耕精細化運營和數字化升級，帶來經營效率優化及定價能力提升，整體毛利率由去年的21.8%，上升2.5個百分點至24.3%。期內，醫藥電商平台業務的收入上升54%至35.88億元。不過，醫療健康及數字化服務業務的收入按年減少7.6%至8.85億元。

集團持續提升慢病用戶體驗，慢病用戶數持續提升的同時，人均DOT時長按年增長9%。另外，次日送貨上門服務逐步拓展至覆蓋廣州、寧波、金華、嘉興、紹興、湖州、台州和溫州等13個城市。另外，集團間接全資附屬阿里健康醫藥連鎖，早前與杭州傳賦訂立租賃協議，租賃的樓面面積為約8.7萬平方米，合共租金及物業管理費8,200萬元。該物業位於杭州市臨平區，用於擴大物流倉儲設施。

阿里健康今年以來至今股價累計上升91%，遠超恒指同期表現。走勢上，今年7月4日裂口下跌，跌至4.12元（港元，下同）止跌回升，形成上升軌，各主要平均線呈順向排序屬利好，MACD牛差距擴大，STC%K線續走高於%D線，宜候低5.7元以下吸納，目標阻力6.7元，不跌穿5.4元續持有。

黃德几

正向教育證券投資分析課程首席資深導師

證券商協會會董

香港股票分析師協會理事

金利豐證券研究部執行董事黃德几

證監會持牌人士

並無持有上述股份