喆麗控股受惠K Beauty熱潮

喆麗控股（2209）作為一家專注於亞洲美容及生活方式產品的電商平台運營商，乘著全球K-Beauty熱潮加速擴張。集團早前宣佈向韓國化妝品製造商The Founders Inc，以每股5.55元配售410萬股份，佔擴大後股本約0.99%，較宣布前，即，8月27日收市價5.65元折讓1.77%，集資約2,275.5萬元，主要用於擴展AsianBeautyWholesale（ABW）業務，包括建造海外倉庫及補充一般營運資金。

本欄早於今年6月26日推介該股，股價已順利達到初步目標價，引入戰略投資者更為長線前景增添亮點。

喆麗控股主要透過三大平台運營：YesStyle（B2C時尚及美容零售）、YesAsia（娛樂產品零售）及ABW（B2B美容批發）。集團專注K-Beauty產品，涵蓋化妝品、護膚品及相關配件，客戶遍及全球，包括歐美及亞洲市場。YesStyle平台活躍用戶達172.8萬，ABW則聚焦批發，合作夥伴包括Ulta、Primark、Sally Beauty等知名零售商。公司總部位於香港，子公司遍布美國、韓國等地，通過線上線下結合，透過KOL（關鍵意見領袖）營銷及TikTok、Instagram等社交平台推廣，K-Beauty產品佔比高達96.5%。

集團上半年收益達2.439億美元，較去年同期1.633億美元增長49.3%，主要得益於ABW業務爆發式增長52.3%。毛利為7,326萬美元，增長46%，毛利率維持在30%左右，成本控制得宜，純利達1,412萬美元，增長27.1%，不派息。集團現金流穩健，經營現金流入1,741.6萬美元，較去年同期增長顯著。總資產達1.178億美元，淨資產8,200萬美元，財政狀況健康。

業務分類分析，B2C部分（YesStyle及YesAsia）貢獻67.9%，收益1.657億美元，增長31.4%；B2B部分（ABW）貢獻32%，收益7794萬美元，增長110.9%。值得一提的是，ABW毛利率達35.4%，反映批發業務仍然可以保持高毛利率，為未來業務增長引擎。

集團目前已經是全球極具影響力K-Beauty供應鏈領導者。ABW作為增長引擎，上半年訂單量達147,000個，合作客戶包括TJX、Burlington、7-Eleven等，覆蓋歐美及中東市場。公司參與Cosmoprof Worldwide Bologna等展會，新增50多家B2B客戶。YesStyle平台用戶增長33.7%，活躍買家達172.8萬，平均訂單值65美元。集團投資KOL營銷，TikTok粉絲達13.2萬，Instagram及YouTube亦見增長。最新集資將用於ABW海外倉庫建設，提升供應鏈效率，預計可支持B2B業務進一步滲透歐洲及北美市場。

引入The Founders Inc.作為戰略投資者，不僅注入資金，更帶來化妝品製造供應鏈優勢，有助降低採購成本並擴大產品線。公司中期報告提及，根據KITA的數據，2025年前5個月對波蘭的出口額按年飆升121%，市場佔有率穩步上升。

全球K-Beauty市場正蓬勃發展，預計2025-2030年複合年增長率達10%以上，受年輕消費者及社交媒體驅動，加上歐美市場需求強勁，ABW的B2B模式可捕捉批發機會，YesStyle的B2C則受益於電商滲透率上升。

集團中期報告顯示，北美及歐洲收益分別增長57.6%及47.7%，亞洲以外市場佔比達86.6%。戰略投資者加入，或帶來更多韓國品牌合作，強化競爭優勢。長線看，集團目標將ABW擴展至更多國家，潛在收益增長空間大。

競爭方面，Sephora等連手化妝品店及COSRX均在擴張，維持KOL營銷能力，以及進一步拓展批發業務，將會是未來盈利增長主要動力，拓展韓國以外倉儲物流配送服務，可望抵銷美國貿易壁壘帶來負面影響。

走勢上，8月底顯著上揚，各主要平均線呈順向排序屬利好，MACD牛差距擴大，STC%K線續走高於%D線，可考慮6.8元時考慮吸納，中線上望8元，若不跌破6元可繼續持有。

黃德几

正向教育證券投資分析課程首席資深導師

證券商協會會董

香港股票分析師協會理事

金利豐證券研究部執行董事黃德几

證監會持牌人士

並無持有上述股份

YouTube Channel 投資🉐機 Finance事🆙

http://youtube.com/c/dickiewong

Patreon 專頁

https://www.patreon.com/dickiewong